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출판사 리뷰

스티브 잡스(Steve Jobs)는 1976년 스티브 워즈니악(Steve Wozniak)과 함께 애플 컴퓨터를 개발함으로써 PC시대를 열었다. 그 후 30여 년이 지난 2007년에는 아이폰을 개발, 디지털 혁명을 주도하며, 평범한 사람들의 일상생활을 바꾸어 놓았다. 그 덕분에 거의 대부분의 사람들은 한 대의 컴퓨터를 손에 들고 다니며, 언제 어디서든지 정보를 검색하고 다른 사람과 소통한다. 그러나 우리는 과거 그 어느 때 보다 불확실한 세계에 살고 있다고 한다. 참으로 아이러니가 아닐 수 없다.
수많은 컴퓨터 네트워크가 연결되고, 최첨단의 소프트웨어가 동원되었음에도 자본시장에서 투자자들이 느끼는 불확실성은 점점 더 커지고 있다. 사실 자본시장만큼 변덕(fads)이 심한 곳도 드물 것이다. 한 때 유행했던 인기 금융상품들이 언제인지도 모르게 사라지고, 전혀 새롭고도 복잡한 금융상품에 대한 약정고나 거래량이 예상을 훨씬 웃돌아 나타나곤 한다. 이렇게 보면 불확실성 문제는 컴퓨터나 스마트폰과 정보통신기기가 해결할 수 있는 문제가 아닐 것 같다. 아마 불확실성의 문제는 사람 때문에 발생하는 것이고, 사람 속에 해답이 있을 것이다. 애플의 기술 속에 인문학적 교양과 인간이 녹아 들어가길 잡스가 원했듯이 ‘투자론’에도 인문학적 교양과 인간이 스며들어야 한다고 우리는 믿는다.
우리나라 자본시장은 1997년 외환위기를 전화위복의 계기로 삼아 어느 정도 체질개선이 이루어지면서 장밋빛 꿈과 함께 21세기를 맞이하였다. 그러나 2008년 미국발 서브프라임모기지 사태로 촉발된 글로벌 금융위기, 2010년 PIIGGS로 대변되는 유럽경제위기, 2011년 미국재정위기와 유럽경제위기의 재발, 2012년 미국의 재정절벽(fiscal cliff) 등 최근 몇 년간의 글로벌 경제 충격은 자본시장에 엄청난 불안감과 함께 안정성, 신뢰성에 심각한 타격을 입히고 있으며, 현재 진행형이기도 하다.
이와 같은 자본시장의 외부적인 충격에 대한 문제를 해결하기 위한 해법은 어쩌면 가장 기본적인 부분에 있는지 모른다. 수익에는 위험이 따른다는 인식과 함께 증권의 본질가치에 기초한 투자, 포트폴리오 구성 등 투자의 교과서적인 가치들이 불확실성의 시대를 살아가는 지혜가 될 수 있을 것이다. 최근 각 개인이 충분히 합리적이지 않을 수 있다는 심리학적 발견과 비합리적 개인의 존재가 시장전체에 영향을 미칠 수 있다는 사실을 두 축으로 하여 재무현상을 바라보는 행태재무학(behavioral finance)이 대두되고 있다. 학문적 통섭을 통해 고전 투자이론에 새로운 통찰력을 제공해 주는 또 다른 접근방법이 될 것이다. 우리는 피상적이나마 고전적인 투자이론과 새로운 시각을 접목하는 현대적 투자이론을 설명하고자 하였다. 이것이 자본시장의 불확실성을 이해하고 그 속에서 살아가는 지혜를 발견하는 밑거름이 되었으면 한다.
본서는 14개의 장으로 구성되어 있다. 제1장에서는 투자의 의미와 속성에 대해서 설명하고, 금융환경의 변화와 그에 따른 대응, 관리방법에 대해 전체적으로 조망하였다. 제2장에서는 증권시장의 유형과 증권의 발행, 유통과정 등을 설명하였고, 제3장에서는 전통적인 투자이론의 핵심인 효율적 시장에 대해서 설명하였다. 효율적시장의 개념과 시사점에 대해 심도 있게 다루었다. 제4장에서는 기초적 분석의 토대로서 경제, 산업분석 및 기업분석에 대해 알아보았다. 제5장과 제6장에서는 채권의 평가와 분석에 대해 살펴 보았다. 채권의 일반적인 유형과 채권가격에 영향을 미치는 요소들에 대해 자세히 분석하였다. 다만 듀레이션이나 볼록성의 경우에는 독자의 필요성에 따라 선택의 여지를 남겨두었다. 제7장에서는 주식가격이 어떻게 평가되는지를 살펴보았으며, 제8장에서는 불확실성하에서 투자자들의 투자선택기준을 설명하였다. 제9장에서는 투자이론의 꽃이라고 할 수 있는 포트폴리오이론을 다루었으며, 제10장에서는 포트폴리오이론을 근간으로 하는 자본자산의 균형가격결정과정을 설명하였다. 제11장과 제12장에서는 위험헤지 뿐만 아니라 새로운 투자대상으로 현대투자이론의 외연을 확대한 옵션과 선물 등 파생금융상품에 대해 살펴보았다. 제13장에서는 최근 급성장하고 있는 투자신탁과 투자성과의 평가에 지면을 할애하였다. 마지막으로 제14장에서는 전통적 투자이론이 설명할 수 없는 인간행동의 영역을 투자이론과 접목시키고자 하는 행태재무에 대해 소개하였다.