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반디앤루니스 리뷰

저자는 주식 시장을 예측하는 것이야말로 가장 어리석은 일이라고 단언한다. 예측하지 말고 기본 원칙을 지키는 겸손한 투자자가 되라고 강조한다.

《겸손한 투자자》는 매달 얼마를 저축해야 하는지, 또는 부자가 되기 위해 정확히 어떤 자산 배분을 해야 하는지를 설명하는 단순한 방법론에 관한 책이 아니다. 이 책은 경제학과 계량경제학 방법론을 역사 이해에 적용하는 ‘계량경제사’ 장르로 분류하는 것이 가장 적합하다. 엄격한 실증주의에 기반을 두고 장르를 넘나들며 투자를 연구하는 복합체인 것이다.

시장 요인과 인간 행동 요인에 대한 메타분석을 통해, 투자 예측, 모형, 전문가들이 종종 어떻게 실패하는지, 그리고 시간의 시험을 견딜 수 있는 자산 분배를 어떻게 하는지 보여준다. 투자에 대한 지적 진실을 탐구함에 있어 저자의 연구는 주식 시장에 대한 예측보다는 기본 원칙, 오만보다는 겸손, 전통적인 고정관념보다 입증된 규칙을 지킬 때 초과 수익을 달성할 수 있음을 보여준다.

시장의 변화 속에 흔들리지 않고 현재의 상황을 냉정하게 판단하여 장기적인 투자관과 거시적인 경제흐름을 읽음으로 안정적인 수익을 가져오고 투자 실수를 줄일 수 있도록 돕는다.

출판사 리뷰

투자 방식이 아닌 사고를 바꿔 투자에 성공하는 법

주식 시장을 예측하지 말고 기본 원칙에 충실해야 하는 이유

투자에서 가장 빠지기 쉬운 함정은 최근에 가장 좋은 성과를 낸 것을 매수하는 것이다. 하지만 이 방법으로는 계속적으로 좋은 성과를 낼 수 없다. 우리는 서로 다른 투자 전략들을 분류하고, 각 분류에서 가장 효과적인 방법을 평가하는 방법을 찾아야 한다. 이렇게 하는 가장 좋은 방법은 인간 예측능력의 한계, 또는 급진적 겸손에 대한 현실적 이해에 기반을 두는, 이론상 초월적인 규칙의 보편화와 엄격한 검증이다.
저자는 시장 내부의 작동원리를 분석하고, 논리, 인간행동에 대한 근본적인 이해, 그리고 예측이 종종 틀릴 수 있다는 사실을 바탕으로 투자자들이 더 나은 투자 결정을 하도록 돕기 위해 3부로 나누어 설명하고 있다.
제1부에서는 예측에 대한 최신 연구, 그리고 예측에 대한 우리의 미숙함을 투자에 적용한다. 현대 금융이론, 즉 배당할인모형, 자본자산가격모형, 효율적시장가설을 알아보고, 이들이 왜 그렇게 자주 금융 시장 변동성을 설명하는 데 실패하는지를 살펴본다.
제2부에서는 개별 증권과 자산군 수준에서의 수익 요인들을 살펴본다. 주식 투자에서 수익 요인들의 역할, 국가 간 분산 투자, 채권 종목 선택을 살펴본다. 우리의 미래 예측능력에 대한 겸손함과 과거에 대한 깊이 있는 연구가 합쳐질 때 초과 수익에 이르는 길이 열릴 수 있다고 주장한다. 이 과정에서 월가의 오만을 과감히 비판하고, DCF모형, 사모펀드, 기부금재단모형 및 월가의 다른 성역들을 비판한다.
제3부에서는 마켓 타이밍, 거품, 위기, 그리고 이러한 종류의 사건들을 헤쳐나갈 때 자산군 수준에서 유효한 것과 유효하지 않은 것들을 논한다. 모든 부분들을 서로 간 토대가 되어주고, 시장의 합의와 다른, 시장 전체를 조망할 수 있는 포괄적인 사고에 이르도록 구성하였다.

머리말
들어가며

제1부 기초 다지기
제1장 예측과 현실의 만남
제2장 시장에 관한 상아탑의 오해
제3장 불확실성의 이해

제2부 이론의 적용
제4장 주식에서 우위를 찾는 법
제5장 지리적 분산: 모든 주식시장이 다 같지 않다
제6장 사모펀드 거품
제7장 채권 투자: 수익률이 아닌 신용 추구
제8장 사모 신용: 대출은 시한폭탄인가?

제3부 시간의 시험을 견디는 투자
제9장 마켓 타이밍은 가능한가?
제10장 거품은 예측 가능한가?
제11장 위기 투자
제12장 인플레이션 살아남기
제13장 경기 역행적 자산 배분

후기
감사의 말