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• [시리즈] 북저널리즘 Book Journalism [46]

반디앤루니스 리뷰

좋은 일로 돈을 벌어라.
새로운 투자의 패러다임이 세상을 바꾼다.

임팩트 투자가 자본 시장의 새로운 패러다임으로 부상하고 있다. 임팩트 투자는 환경과 사회, 기업의 지배 구조를 고려해 자본을 투입하고 세상의 변화를 촉진한다. 국내 최초의 100% 임팩트 투자 자산 운용사를 이끌고 있는 두 리더가 투자자의 관점에서 임팩트 투자를 논한다. 사회적 이익과 재무적 이익을 동등하게 중시하는 통합 가치의 시대, 투자와 금융의 미래를 읽을 수 있다.

글로벌 임팩트 투자 네트워크(GIIN)의 조사에 따르면 세계 주요 임팩트 투자사 229곳의 운용 자산 규모는 2280억 달러(약 255조 5000억 원)에 달한다. 아큐먼 펀드 같은 주요 투자사들은 연평균 10%대의 높은 수익률을 올리는 것으로 알려져 있다.

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북저널리즘은 북(BOOK)과 저널리즘(JOURNALISM)의 합성어다. 우리가 지금, 깊이 읽어야 할 주제를 다룬다. 단순한 사실 전달을 넘어 새로운 관점과 해석을 제시하고 사유의 운동을 촉진한다. 현실과 밀착한 지식, 지혜로운 정보를 지향한다. bookjournalism.com

출판사 리뷰

책 속에서 기업 경영의 현장에서 배운 혁신의 중요성, 학계 전문가들과의 만남으로 확신하게 된 혁신 기업의 사회적 가치는 나를 임팩트 투자에 뛰어들게 만들었다. 14p 사회적, 환경적 가치를 만들어 내기 위해 투자 수익을 포기하지 않아도 된다는 것은 대단한 위안이었다. 마침내 수익률과 임팩트 사이를 오가는 추의 궤도 중앙에 설 수 있음을 확인한 것이다. 시장 기능과 혁신이 개입되면 그 둘은 상쇄 관계(trade off)가 아니라 상승 관계(trade up)가 될 수 있음을 여러 증거를 통해 확인할 수 있었다. 24p 소셜 엔터프라이즈는 사회의 변화를 위해 직접적인 액션을 취한다는 점에서 간접적 활동을 벌이는 사회 운동과는 다르다. 소셜 엔터프라이즈는 ‘비즈니스를 통해 좋은 세상을 만든다’는 목표로 운영되는 사업체다. 사회적 가치와 재무적 가치를 함께 추구하는 가치 통합의 방식을 추구한다. 31p 현대적인 혁신형 소셜 엔터프라이즈의 특징은 사회적 수익인 임팩트와 더불어 재무적 이익도 유기적으로 창출해 낸다는 것이다. 멕시코의 소액 대출 소셜 벤처인 콤파타모스는 2007년 기업 공개(IPO) 당시 시가 총액이 15억 달러(1조 6890억 원)에 달했다. 투자자들은 13 대 1의 경쟁률을 뚫어야 이 회사 주식을 살 수 있었다. 1990년에 창업한 이 회사는 초기 10년간은 비영리 단체였는데, 이때 투자한 기관들은 투자 원금의 250배가 넘는 매매 차익을 올렸다. 35p 임팩트 투자 스펙트럼에서는 한쪽 끝에 전통적인 기존 투자를, 반대편에는 자선·기부를 두고, 그 사이에 임팩트 우선 투자, 임팩트 테마 투자, 사회 책임 투자를 배열할 수 있다. 이 스펙트럼의 배열 자체가 암묵적으로 내포하는 것은 사회적 수익인 임팩트를 우선으로 추구할수록 재무적 수익을 포기해야 하고, 재무적 수익을 추구할수록 임팩트를 포기해야 한다는 점이다. 이처럼 임팩트와 재무적 수익이 서로를 상쇄하는 것이 아니라 한쪽을 높이면 다른 한쪽도 높아지는 상승 관계가 되려면 무엇이 필요할까? 해답은 혁신이다. 혁신은 임팩트와 수익 중 어느 하나를 위해 다른 하나를 희생해야 하는 상쇄 관계가 아니라 임팩트를 더 만들어 낼수록 수익률이 더 높아지는 상승 관계를 가능하게 한다. 62p 임팩트 투자자들은 사회 문제를 해결하려는 사업에 사회적 의도성을 갖고 투자한다. 임팩트 투자는 부가성에 대한 투자이기도 하다. 부가성은 기업이나 투자자의 활동으로 부가적인 사회 가치가 창출되었느냐는 질문에 대한 답이다. 기업 활동 또는 투자로 사회의 변화 양상이 달라지는지 생각해 보는 것으로 답을 찾을 수 있다. 예컨대 모든 식품 기업이 사회에 건강한 식품을 공급하겠다는 의도를 갖고 있다고 하더라도, 그 기업의 식품으로 부가적인 사회 변화가 일어나지 않았다면 부가성이 있다고 할 수 없다. 76~77p 성공적인 국내외 소셜 엔터프라이즈의 사례들이 여러 매체를 통해 소개되고 있지만 임팩트 투자라는 관점에서 이뤄진 분석은 드물다. 소셜 엔터프라이즈는 보통 수익보다는 사회적 가치를 우선시하는 기업이라는 측면에서 다뤄지고 있다. 국내에서 사회적 가치와 시장 수익률을 동시에 추구하는 사례가 많지 않기 때문이다. 86p 임팩트 투자의 확산을 막는 이러한 장벽들을 극복한다면 국내 시장에서도 변화는 가능하다. 앞으로는 기업의 사회적 가치가 이윤 창출로 이어지는 시대가 열릴 것이다. 임팩트 투자는 투자의 일부가 아니라 투자의 미래다. 110p 35억 명을 가난에서 탈출시킨 시장이 나머지 35억 명도 구할 수 있다는 것이 사회적 기업가의 믿음이다. 시장을 힘센 말에 비유하는 시각이 여기에서 나온다. 말이 주인을 다치게 했다면 그것은 말의 잘못이 아니라 말을 서툴게 다룬 주인의 잘못이다. 시장이 사회 문제를 유발한 것은 시장 자체의 문제가 아니라 시장의 주인인 사회가 시장을 제대로 이해하지 못했기 때문이다. 117p

기업 경영의 현장에서 배운 혁신의 중요성, 학계 전문가들과의 만남으로 확신하게 된 혁신 기업의 사회적 가치는 나를 임팩트 투자에 뛰어들게 만들었다. 14p

사회적, 환경적 가치를 만들어 내기 위해 투자 수익을 포기하지 않아도 된다는 것은 대단한 위안이었다. 마침내 수익률과 임팩트 사이를 오가는 추의 궤도 중앙에 설 수 있음을 확인한 것이다. 시장 기능과 혁신이 개입되면 그 둘은 상쇄 관계(trade off)가 아니라 상승 관계(trade up)가 될 수 있음을 여러 증거를 통해 확인할 수 있었다. 24p

소셜 엔터프라이즈는 사회의 변화를 위해 직접적인 액션을 취한다는 점에서 간접적 활동을 벌이는 사회 운동과는 다르다. 소셜 엔터프라이즈는 ‘비즈니스를 통해 좋은 세상을 만든다’는 목표로 운영되는 사업체다. 사회적 가치와 재무적 가치를 함께 추구하는 가치 통합의 방식을 추구한다. 31p

현대적인 혁신형 소셜 엔터프라이즈의 특징은 사회적 수익인 임팩트와 더불어 재무적 이익도 유기적으로 창출해 낸다는 것이다. 멕시코의 소액 대출 소셜 벤처인 콤파타모스는 2007년 기업 공개(IPO) 당시 시가 총액이 15억 달러(1조 6890억 원)에 달했다. 투자자들은 13 대 1의 경쟁률을 뚫어야 이 회사 주식을 살 수 있었다. 1990년에 창업한 이 회사는 초기 10년간은 비영리 단체였는데, 이때 투자한 기관들은 투자 원금의 250배가 넘는 매매 차익을 올렸다. 35p

임팩트 투자 스펙트럼에서는 한쪽 끝에 전통적인 기존 투자를, 반대편에는 자선·기부를 두고, 그 사이에 임팩트 우선 투자, 임팩트 테마 투자, 사회 책임 투자를 배열할 수 있다. 이 스펙트럼의 배열 자체가 암묵적으로 내포하는 것은 사회적 수익인 임팩트를 우선으로 추구할수록 재무적 수익을 포기해야 하고, 재무적 수익을 추구할수록 임팩트를 포기해야 한다는 점이다. 이처럼 임팩트와 재무적 수익이 서로를 상쇄하는 것이 아니라 한쪽을 높이면 다른 한쪽도 높아지는 상승 관계가 되려면 무엇이 필요할까? 해답은 혁신이다. 혁신은 임팩트와 수익 중 어느 하나를 위해 다른 하나를 희생해야 하는 상쇄 관계가 아니라 임팩트를 더 만들어 낼수록 수익률이 더 높아지는 상승 관계를 가능하게 한다. 62p

임팩트 투자자들은 사회 문제를 해결하려는 사업에 사회적 의도성을 갖고 투자한다. 임팩트 투자는 부가성에 대한 투자이기도 하다. 부가성은 기업이나 투자자의 활동으로 부가적인 사회 가치가 창출되었느냐는 질문에 대한 답이다. 기업 활동 또는 투자로 사회의 변화 양상이 달라지는지 생각해 보는 것으로 답을 찾을 수 있다. 예컨대 모든 식품 기업이 사회에 건강한 식품을 공급하겠다는 의도를 갖고 있다고 하더라도, 그 기업의 식품으로 부가적인 사회 변화가 일어나지 않았다면 부가성이 있다고 할 수 없다. 76~77p

성공적인 국내외 소셜 엔터프라이즈의 사례들이 여러 매체를 통해 소개되고 있지만 임팩트 투자라는 관점에서 이뤄진 분석은 드물다. 소셜 엔터프라이즈는 보통 수익보다는 사회적 가치를 우선시하는 기업이라는 측면에서 다뤄지고 있다. 국내에서 사회적 가치와 시장 수익률을 동시에 추구하는 사례가 많지 않기 때문이다. 86p

임팩트 투자의 확산을 막는 이러한 장벽들을 극복한다면 국내 시장에서도 변화는 가능하다. 앞으로는 기업의 사회적 가치가 이윤 창출로 이어지는 시대가 열릴 것이다. 임팩트 투자는 투자의 일부가 아니라 투자의 미래다. 110p

35억 명을 가난에서 탈출시킨 시장이 나머지 35억 명도 구할 수 있다는 것이 사회적 기업가의 믿음이다. 시장을 힘센 말에 비유하는 시각이 여기에서 나온다. 말이 주인을 다치게 했다면 그것은 말의 잘못이 아니라 말을 서툴게 다룬 주인의 잘못이다. 시장이 사회 문제를 유발한 것은 시장 자체의 문제가 아니라 시장의 주인인 사회가 시장을 제대로 이해하지 못했기 때문이다. 117p

프롤로그(1) ; Doing Good, Doing Well _ 이철영

프롤로그(2) ; 추의 궤도 중앙에 서다 _ 임창규

1 _ 어디에 투자하는가
시민 혁명과 제3의 섹터
시장으로 사회적 문제를 해결하라
비즈니스로 좋은 세상을 만들다
사업과 사회의 올바른 관계

2 _ 누가 투자하는가
투자의 주체
임팩트와 수익의 균형 ; 포드 재단의 실험
사회 투자 도매 금융 ; 빅 소사이어티 캐피털
사회적 기관 직접 투자 ; 소셜 인베스트먼트 비즈니스 그룹
투자자, 전문가, 혁신을 연결하라 ; 소셜 파이낸스
고객을 차별하지 않는 지역 금융 ; CDFI
지구의 가난을 투자로 해결하다 ; 아큐먼 펀드
글로벌 소액 금융 서비스 ; 액시온
변방에서 주류로

3 _ 투자와 자선 사이
임팩트 투자의 스펙트럼
기업의 사회적 책임 ; 사회 책임 투자
문제에 집중하다 ; 임팩트 테마 투자

4 _ 임팩트 투자의 핵심
의도성과 부가성
재무적 수익
투자의 프로세스
측정할 수 없다면 관리할 수 없다

5 _ 변화에 투자하라
낙후된 지역 공동체 재생 ; 필라델피아 노스 켄싱턴
인도 슬럼의 혁신적 개발 모델 ; 뭄바이 슬럼 재개발
시장을 만드는 혁신 ; 아프리카 태양광 에너지 공급
소셜 벤처를 키우다 ; 뉴욕의 혁신 스타트업 육성

6 _ 한국의 임팩트 투자
임팩트 투자의 현재와 미래
사회적 가치와 재무적 가치를 모두 잡으려면

에필로그 ; 결국, 시장과 혁신이다

주

북저널리즘 인사이드 ; 자본과 시장과 사회의 미래